Petrobras e o Mercado de Ações

Quedas no valor de mercado assustam, mas não significam perdas de capital

Reportagens do dia 15 retrataram que a Petrobras perdeu 35 bilhões de reais em valor de mercado por causa da troca de presidência. Não é a primeira vez que o jornalismo econômico utiliza esse termo para designar flutuações no valor de empresas com ações. Como a Petrobras emite ações, portanto, é uma empresa de capital aberto, ela está sujeita aos ventos do mercado. É importante afirmar que todas empresas têm valor de mercado, mas as que emitem ações têm as suas cotações reportadas nas bolsas de valores. Por consequência, o valor de todas empresas também flutua - mas não temos como saber esses valores se tais empresas não possuem ações (quem compra terreno para revender e afirma que o valor de tal investimento não cai é porque não observa as flutuações ao longo do tempo). 

Eu critiquei no último texto que escrevi aqui sobre o intervencionismo de Lula na Petrobras, visando elevar o gasto e o investimento público por meio da estatal (texto aqui). Hoje eu chamarei a atenção para a afirmação de que a Petrobras perdeu determinado valor. Considero tal sentença equivocada. 

Para retratar o meu ponto, pense no investidor que possui ações da Petrobras. Como o valor acionário da Petrobras caiu, suas ações passaram a valer menos. Esse investidor, quando analisar o valor de suas aplicações financeiras, perceberá a redução no seu portfólio. Isso não significa que esse investidor perdeu dinheiro ou capital. Ele somente perderá capital se ele resgatar o seu investimento com o valor das ações da Petrobras mais baixo. Caso ele tenha paciência e espere que o valor das ações retorne ao patamar inicial, ele continuará tendo o mesmo capital que antes da queda. Desta forma, a continuação da frase de que a Petrobras perdeu 35 bilhões de reais, gerando perdas para os seus acionistas, somente é verdadeira se esses acionistas se apavorarem e venderem suas ações. Somente assim eles teriam perdido dinheiro. Caso decidam fazer nada, não perderam nem um centavo, apenas verão suas aplicações financeiras oscilarem de valor ao longo do tempo. 

Agora voltando à Petrobras. O seu valor cotado caiu 35 bilhões, mas isso não significa que ela perdeu valor de forma definitiva, que ela ficou mais pobre em 35 bilhões de reais. Suas instalações físicas, produção, faturamento, trabalhadores e contratos continuam os mesmos. Note que a Petrobras poderia ter quedas no seu valor por outros motivos, talvez por causa da piora do cenário externo com os conflitos armados. Todavia, a empresa estaria a mesma. Como empresa de capital aberto, o humor, a expectativa, o receio e as dúvidas dos investidores afetam os valores das empresas. Nem sempre o valor cotado em ações retrata o valor fidedigno da empresa. Há flutuações.  

Por isso não concordo com afirmações de perda de valor. Mais próximo da realidade seria dizer que a Petrobras teve flutuação negativa no seu valor de mercado. Mas talvez essa frase não seja tão atrativa para gerar cliques nas reportagens. 

De toda forma, quando se aplica capital no mercado de ações, somente perdemos capital e dinheiro quando resgatamos nossos investimentos, pois é quando se resgata que é concretizada a transação de venda. Enquanto nossos investimentos se mantiverem aplicados, eles irão somente oscilar e flutuar, sem perdas.