Direção dependerá do tipo de choque energético
Minha mais recente publicação científica analisa o impacto da transição energética sobre o mercado cambial.
O mercado cambial é o mercado que mostra o preço da moeda nacional em relação ao dólar. No Brasil, usamos reais por dólares, atualmente na casa dos 5,40 reais por dólar.
A pergunta foi: existe efeito da transição energética sobre as mudanças no câmbio?
A resposta foi positiva.
A figura abaixo mostra uma simulação do aumento da produção de energia renovável. Neste caso, é um choque de oferta energética, pois aumentou-se a capacidade produtiva de países.
Veja que todos os valores sobem, ou seja, os câmbios se depreciam.
Na prática, isso significa que as moedas nacionais perdem valor em relação ao dólar.
Abaixo eu mostro como os mercados de ações reagiriam a esse choque:
Há quedas generalizadas dos mercados de ações. Em outras palavras, as bolsas de valores perderam valor.
Eu também mostro que as taxas de juros subiriam, provavelmente em decorrência do cenário de alta incerteza e iminência de recessão.
Adicionalmente, o risco financeiro sobe.
Sim, meu caro, efeitos indesejáveis!
Sem dúvidas!
Portanto, o artigo mostra que choques de oferta energéticos podem bagunçar os mercados financeiros.
A explicação? Talvez esse choque signifique a ruptura de mercados energéticos (como ocorre com o mercado de petróleo, onde choques de oferta - isto é, aumento da produção de petróleo -, também costumam gerar flutuações nos mercados financeiros), gerando incerteza na intermediação financeira, que termina por afetar os mercados de câmbio, de ações e de crédito.
Além de olhar o lado da produção (oferta) de energia renovável, eu também verifiquei o lado da demanda (consumo) de energia renovável.
Aqui os efeitos foram melhores: câmbios apreciam, mercados de ações sobem, taxas de juros se reduzem e há queda da incerteza financeira.
Esses efeitos se assemelham a um boom econômico.
Assim, ao passo que o choque de oferta se assemelha a uma recessão, o choque de demanda é próximo de um boom econômico.
Uma mensagem do artigo é que a transição energética irá gerar flutuações nos mercados financeiros.
E sabemos que essas flutuações sempre nos afetam.
Como?
Em 4 pontos:
1) a depreciação cambial eleva o custo de vida ao encarecer os importados
2) a queda do mercado de ações reduz nossa riqueza e patrimônio, provavelmente desestimulando a compra de casas, carros, viagens e a realização de investimentos
3) a subida da taxa de juros encarece o crédito, desestimulando o consumo de bens duráveis, como eletrônicos
4) o aumento da incerteza financeira pode gerar uma crise econômica, impactando negativamente o mercado de trabalho
A transição energética será um processo com muitas consequências econômicas - algumas bem vindas e outras nem tanto.
O artigo foi publicado na revista International Economics.
O seu título é: Impact of renewable energy on exchange rates in a system of open economies
Em português: O impacto da energia renovável sobre as taxas de câmbio em um sistema de economia aberta.
O artigo pode ser acessado aqui.
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