Preço é informação

Não distorcer informações é prática recomendável para o correto gerenciamento de uma economia

Foto de Ibrahim Rifath

Recentemente o dólar atingiu o valor de 4,20 reais, e não será estranho caso o valor suba ainda mais. As dificuldades de cunho econômico e político pelas quais o Brasil atravessa, juntamente com as tensões no campo externo, em especial o atrito entre os EUA e a China, contribuem para esse valor. Seria injusto não mencionar fatos pontuais, particulares e – para fazer justiça – lamentáveis protagonizados pelos políticos brasileiros, como declarações sobre um possível Ato Institucional número 5 (AI-5); assertivas desimportantes, mas que desvalorizam a moeda nacional.

Pense no investidor estrangeiro que pouco conhece o país. Esse investidor observa os principais índices para realizar o seu investimento. Tais índices variam, podendo mostrar o desempenho da economia como um todo, o PIB, ou segmentos específicos, como o mercado de ações, tendo o Ibovespa como principal referência. Esse indivíduo é astuto e preocupado com o seu capital, e assim sendo, sabe que medidas que flertam com práticas autoritárias, mesmo sendo frases sem contexto, o deixam ressabiado. Ele teme que o seu capital possa ser expropriado, e ao menor indício de desvio para um regime ditatorial, ele retira o capital do país.

Moedas como o shekel israelense e o baht tailandês, ao contrário do real, ganharam valor em relação ao dólar. A revista The Economist apresentou dois fatores domésticos para explicar o movimento: taxa de inflação e produtividade. A primeira se relaciona positivamente com a taxa de câmbio. Em uma economia com baixa taxa de inflação, como é o caso de Israel e da Tailândia, a taxa de câmbio tenderá a ser baixa (o câmbio reduz de valor).

A produtividade, por outro lado, mostra uma relação inversa com o câmbio. Países produtivos, aqueles que conseguem fabricar bens e serviços de forma mais rápida, tendem a ter a taxa de câmbio apreciada. O nível dos preços e a produtividade são dois parâmetros que retratam o desempenho global da economia. Economias mal gerenciadas normalmente apresentam preços descontrolados, vide a Venezuela, e baixa produtividade, sendo o Brasil um exemplo.

Outros fatores também influenciam a taxa de câmbio, como o influxo de capital externo, o risco-país e o endividamento público. A autoridade monetária de cada país também pode optar por controlar a taxa de câmbio; nesse caso, pode ser que exista um valor (ou um intervalo) informal no qual o banco central deseja que o câmbio apresente, e irá tomar medidas para atingir o objetivo. Por exemplo, se o real começa a perder valor perante o dólar, uma típica desvalorização cambial, o banco central pode vender dólares, reduzindo a sua reserva internacional, mas controlando o valor externo do real.

Em períodos conturbados o controle do valor externo da moeda se mostra problemático. A crise financeira de 1997, na Ásia, evidenciou a fragilidade da Tailândia em controlar o baht. Quando os investidores começaram a retirar maciçamente o capital aplicado no país, as reservas internacionais do banco central tailandês rapidamente se esgotaram, e a instituição pouco pôde fazer. O resultado foi uma abrupta desvalorização cambial e o agravamento da crise. É difícil controlar os preços em uma economia de mercado.

Livros-texto de economia retratam as vantagens e desvantagens de controlar a taxa de câmbio. Lembro que quando eu era estudante de graduação o argumento de maior transparência para os agentes participantes do mercado não foi levantado. Assim como controlar os preços de mercado não é recomendável, o câmbio, também um preço de mercado, se beneficia pela livre flutuação. Preços regulados pelas forças do mercado refletem a situação corrente da economia e auxiliam as tomadas de decisões dos agentes, preços controlados distorcem o mercado e perturbam a correta avaliação das condições da economia. A recente desvalorização da moeda brasileira e as valorizações das moedas da Tailândia e de Israel dizem muito sobre cada país.