Risco-país caiu em meio ao descontrole com Covid-19 e caos político
O gráfico abaixo apresenta o risco-país do Brasil. Essa medida serve para verificar como o mercado financeiro está precificando a situação da economia do país. Quando a economia é vista com ressalvas, por conta de algumas instabilidades, o valor do risco-país tende a aumentar.
Veja como o risco-país se elevou em março, quando a pandemia da Covid-19 atingiu o nosso país. Quando o risco-país se eleva, é comum observamos a desvalorização da moeda, a saída de capitais e a elevação do custo de financiamento da dívida pública. De fato, todos esses elementos ocorreram. A taxa de câmbio flertou com o valor de R$6 (tenho um texto sobre aqui), fomos um dos países em desenvolvimento que mais sofreram com retiradas de capital e a rolagem de nossa dívida ficou mais onerosa - incentivando o governo a negociar empréstimo em moeda externa (escrevi sobre isso aqui).
Repare no final do gráfico. O risco-país sofreu uma significativa queda. A princípio, é um pouco estranho, visto os conflitos entre os poderes Executivo e Judiciário, a desarticulação política entre Executivo e Legislativo, o crescente número de contaminação e óbitos por Covid-19 e recentemente a intenção do governo de alterar a contabilidade do número de mortos pelo vírus para mascarar o fracasso em conter a pandemia. Apesar disso tudo, e é um "tudo" relevante, o risco-país caiu. Os mercados estão otimistas com o futuro, primordialmente pelos avanços na criação da vacina e da reabertura de algumas economias. Aguardemos os próximos capítulos.
Mas é ilustrativo perceber como risco-país e valorização da bolsa de ações são correlacionados.
Obs.1: Quando presidente da Argentina, Cristina Kirchner alterou o indicador de inflação do país para mascarar a inflação descontrolada que assolava o país. A inflação segundo o governo era de um pouco mais que 10%, mas o FMI, por exemplo, que continuou mensurando a inflação de forma independente, dizia ser de 20% (outros veículos independentes também diziam a mesma coisa). Portanto, esse velho "truque" de esconder a real informação para disfarçar equívocos e gestões incompetentes é algo lamentável. Digo isso porque nosso país está na iminência de fazer algo parecido com o indicador de óbitos por Covid-19.
Obs.2: Isso me lembra o infeliz episódio de mascarar o fraco crescimento do PIB de 2019 dividindo-o em PIB público e PIB privado (escrevi sobre isso aqui). Distorcer conceitos consagrados da Ciência Econômica para amenizar fracasso é coisa que deve ser repugnada por todos nós.
Obs. 3: Sempre cito a Argentina como mal exemplo a ser seguido. Nosso país adotando prática semelhante àquele país é algo preocupante para nosso futuro.
Fonte do gráfico: IPEA DATA
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